大摩給予人人持股觀望評級 下調目標價

      來源:

      日期:2012-05-16

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    騰訊科技訊(明雨)北京時間5月16日消息,摩根士丹利今天發布投資報告,給予人人(NYSE:RENN)股票“持股觀望”((Equal-weight)評級,并將目標股價從5.40美元下調至5.20美元。
    以下是報告摘要:
    受到游戲營收同比增長91%的強力推動,人人第一季度營收同比增長56%,游戲在人人第一季度營收中的比重為55%。人人在新合資企業中的投資虧損進一步增大,他們需要從長遠考慮為業務提供商業化機會。在我們對人人態度變得更加積極前,我們仍在等待其利潤率的提升。
    第一季度財報
    人人今年第一季度營收同比增長56%至3200萬美元,高出指導性預期上限7%。凈虧損1400萬美元,低于我們的1900萬美元凈虧損預期,主要得益于較高的銷售收入和較低的營銷成本。
    亮點
    1),截至今年第一季度,人人激活用戶達到1.54億,同比增長32%;月獨立登錄用戶同比增長29%至4000萬。
    2),用戶在移動設備上的總消費時間高于PC,愈50%的每日用戶通過移動設備訪問人人。
    3),人人預計其第二季度營收將環比增長28%至34%,同比增長35%至41%。
    4),現金凈額為11億美元,相當于其市值的一半。人人股票回購計劃價值占據其市值的5%至10%。
    擔憂
    1),受到淡季因素、疲軟廣告預期的影響,人人第一季度在線廣告營收環比降低了38%(同比增長15%)。
    2),運營利潤率同比降低了41個百分點至-64%,主要受到對在線視頻和移動平臺較高投資的影響。
    游戲營收提升
    1),人人第一季度游戲營收同比增長率達到91%,高于去年的23%,主要得益于新游戲和移動游戲的流行。
    2),根據百度的查詢排名,在中國排名前50大的網頁游戲中,人人占據了其中的40%以上。
    3),人人每個季度發布2-3款移動游戲。用戶在移動游戲上花費的時間更多,而且每用戶平均收入(ARPU)也高于PC,這主要受益于人人的高端用戶群。

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