國美股價年跌83% 被指電商燒錢拖累

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      日期:2012-07-30

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    國美電器(微博)(00493.HK)最近已經連續拉出了12根陰線,股價從7月11日的收盤價1.04港元跌到周五的0.61港元。這一切或許可以從國美電器的今年中期業績預告中得到解釋:上半年出現虧損。
    其實,這只不過是去年8月以來國美電器股價下跌的一個縮影。數據顯示,去年8月至今,國美電器的股價跌幅達到83.42%。
    在國美電器股價和業績大降的同時,另外一家家電賣場蘇寧電器(002024.SZ)近期股價走勢和國美電器幾乎如出一轍,7月11日至今,股價大跌了25.41%,而主因也是2012年中期業績下降20%~30%。
    中期業績預虧
    國美電器7月24日發布的公告稱,預計2012年上半年業績為虧損,主要由于銷售收入下滑,以及電子商務虧損所導致。此次預虧是國美電器自2004年以來首次中期業績虧損。
    “知道業績差,沒想到這么差!币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者!皹I績是今年市場的最大撒手锏,幾乎是虧一個,跌一個!币患宜侥蓟鸬难芯咳耸扛嬖V記者。
    從2012年一季報來看,蘇寧一季度收入及利潤增速均大幅高于國美(微博):國美實現營業收入103.6億元,同比降28.18%,歸屬母公司凈利潤6739萬元,同比下降87.8%。相比之下,蘇寧一季度實現營業收入226.4億元,同比增10%,歸屬母公司凈利潤9.51億元,同比下降15.3%。
    另外,蘇寧和國美一季度費用率分別上升3.37個百分點和5.4個百分點,原因是由于同店銷售的下降,造成費用的增長。
    2012年,隨著家電下鄉和以舊換新政策逐步被取消,房地產市場受政策影響陷入低迷,國美的日子非常艱難。在前些年家電下鄉和以舊換新的刺激下,家電消費部分被“透支”。另外,電商的分流也不容小覷,電子商品的標準化程度高,家電、3C成為受網購沖擊最大的零售子行業。據電子商務研究中心統計,2011年3C及家電類網上交易規模達到1870億元,相當于蘇寧電器當年主營收入的兩倍。另外,房地產受到調控也對家電行業產生一定影響。
    國美最近宣布推出六大補救措施:其中最主要一項是決定關掉表現欠佳的店鋪及削減經營面積,目標是今年底經營面積減少10%至15%。由于縮減規模,故員工數目亦會同時減少,以節省薪酬支出。國美電器財務總監方巍強調,網絡調整會集中在一線城市,公司會繼續進入其他三、四線新城市。
    電商“燒錢”拖累
    近日,高盛大幅下調了國美2012年~2014年的凈利預期,其給出的理由包括:勞動力成本和租金上升,高資本支出和廣告/網上市場業務營銷的費用,以及受網上銷售的毛利削弱影響。
    經濟環境差,加上傳統銷售被電商分流,使得家電銷售并不被看好,轉型電商成為傳統家電賣場的最大看點。而國美在電商上的發展策略在績效上被認為遠落后于老對手蘇寧。
    方巍在評論國美的電商績效時指出,全年表現會較年初所想時“差一點”。但是國美從電商業績來看,比起對手來不僅僅是“差一點”。
    以2011年數據為例,京東商城2011年銷量近300億元,2012年估計會超過800億元;蘇寧易購對外公開的線上銷售為59億元;而國美收購的庫巴網銷售額為22億元,B2C市場占比2.6%。
    申銀萬國在一份電子商務研報中將天貓、京東、易購、亞馬遜、當當等五家公司列為B2C市場的主要角逐者,國美電器旗下的國美網上商城和庫巴購物網都不在列。
    一位蘇寧內部人士在接受媒體采訪時表示,“國美的后臺全都是外包給第三方,比如售后、物流、安裝等。蘇寧在這方面都是自己一點點做起來的,因此,進軍電商之后,在物流這塊,國美就沒有可比性了!
    其實,早在2002年,國美就成立了電子商務部。不過,在2008年黃光裕事件后,國美電商進入停滯。2010年,國美電器收購庫巴網80%的股權。同年9月,庫巴進駐天貓。2012年,國美進駐當當網,同年3月,庫巴原CEO王治全卸任。
    一位不愿意透露姓名的分析師認為,首先,國美在收購庫巴之前已經擁有自己的電商平臺,為何還要在2010年收購另一個電商平臺庫巴?在收購庫巴后,國美擁有了兩個電商品牌,這讓消費者對品牌的認知變得不明晰。而在收購庫巴后,已經擁有兩個平臺的國美又在2012年進駐當當,目前國美除了擁有兩大電商平臺外,加上合作的當當網,手上已經握有三個電商平臺資源。
    在2011年年報中,國美如此評價自己的電商策略:“在現階段,我們會不斷加大電子商務領域的投入,并充分發揮‘B2C+實體店’融合的電子商務運營模式優勢,推行國美電器網上商城和庫巴購物網雙品牌戰略。同時,會繼續加強與其他電子商務平臺的合作,在自有雙平臺的基礎上,積極擴大在電子商務領域的市場份額!
    電商之戰國美能否勝出?
    不過,國美在電商上也的確具有獨特的優勢。
    “依靠傳統門店銷售,國美顯然已經沒有希望了。公司現在的希望是在電商領域能否勝出。電商領域目前的格局就是一場盛大的價格戰,看誰能笑到最后。翻看國美歷史,黃光裕的發家史就是打價格戰,所以他們擅長這個。另外,在大家電領域,國美和蘇寧等老牌家電賣場很有優勢!辟Y深市場人士瀚民告訴記者。
    國美電器網上商城總經理韓德鵬表示,目前國美電器遍布全國的物流配送體系早已經布局完成,傳統大家電領域,鄉一級以上的市場,只要下單,就可以送達!叭珖锪骶W絡的建設,不是一朝一夕可以完成的!
    的確,硬件設施和品牌,國美和蘇寧早就具備,接下來就看如何把優勢移植在網絡上。
    國美總裁王俊洲高調表示,今年國美商城要成為中國線上最大的家電零售商,實現在未來兩三年內,在中國網購市場份額達到15%的發展目標。
    可惜的是,面對電商領域的激烈競爭,黃光裕卻插不上手!包S光裕是國美的一個隱形炸彈,一直困擾著國美的方方面面,沒有人知道沒有黃光裕的國美現在是如何運行的,沒有人知道它可能存在什么隱患!币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者。
    港交所權益披露資料顯示,摩根大通在該公告發布前,則早已經“先知先覺”,大手筆減持國美電器,持股長倉的股份從今年1月11日的10.13億股,下滑到5月3日的9.58億股,持股比例則從6%下滑至5.68%。

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